啥是降息？

中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍;其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

為啥要降息？

央行此次降準意欲何為？央行相關負責人表示，當前，國內經濟結構調整步伐加快，外部需求波動較大，我國經濟仍面臨較大的下行壓力。同時，國內物價水平總體處于低位，實際利率仍高于歷史平均水平，為繼續適當使用利率工具提供了空間。

以下為央行有關負責人就下調人民幣貸款及存款基準利率并進一步推進利率市場化改革答記者問:

1、此次進一步下調貸款及存款基準利率的主要考慮是什么？

答：此次進一步下調存貸款基準利率，重點就是要繼續發揮好基準利率的引導作用，進一步推動社會融資成本下行，支持實體經濟持續健康發展。按照國務院的統一部署，2014年11月和2015年3月，人民銀行先后兩次下調金融機構貸款及存款基準利率。隨著各項政策措施的逐步落實，金融機構貸款利率持續下降，市場利率明顯回落，社會融資成本整體有所降低。當前，國內經濟結構調整步伐加快，外部需求波動較大，我國經濟仍面臨較大的下行壓力。同時，國內物價水平總體處于低位，實際利率仍高于歷史平均水平，為繼續適當使用利率工具提供了空間。鑒于此，人民銀行決定自2015年5月11日起，下調金融機構貸款及存款基準利率各0.25個百分點，為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。

2、此次結合降息進一步將存款利率浮動區間擴大至基準利率1.5倍的背景和意義是什么？

答：目前，我國除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動區間上限不斷擴大，金融機構自主定價能力顯著提升，分層有序、差異化競爭的存款利率定價格局基本形成，市場化利率形成和傳導機制逐步健全。同時，存款保險制度的順利推出，以及市場利率定價自律機制的建立和完善，為加快推進存款利率市場化奠定了良好的基礎。當前，銀行體系流動性總體充裕，市場利率趨于下行，實際上已為放開存款利率上限提供了較好的外部環境和時間窗口。為穩妥有序推進利率市場化改革，人民銀行決定結合下調存貸款基準利率，將存款利率浮動區間的上限擴大至基準利率的1.5倍。由于目前存款利率“一浮到頂”的機構數量已明顯減少，預計金融機構基本不會用足這一上限。

存款利率浮動區間上限的進一步擴大，是我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。這不僅拓寬了金融機構的自主定價空間，有利于進一步鍛煉金融機構的自主定價能力，促進其加快經營模式轉型并提高金融服務水平，為最終放開存款利率上限打下更為堅實的基礎；也有利于資金價格更真實地反映市場供求關系，推動形成符合均衡水平和客戶意愿的儲蓄結構，進一步優化資源配置，促進經濟金融健康發展。

3、存款利率浮動區間上限進一步擴大后，如何引導金融機構科學合理定價？

答：為引導金融機構科學合理定價，維護公平有序的市場競爭秩序，人民銀行將繼續公布存貸款基準利率，進一步發揮基準利率的引導作用，為金融機構利率定價提供重要參考。同時，進一步健全中央銀行利率調控體系，完善金融市場基準利率體系，提高貨幣政策傳導效率。此外，人民銀行還將指導市場利率定價自律機制，進一步發揮好對金融機構利率定價的行業自律作用，按照激勵與約束并舉的原則，對利率定價較好的金融機構繼續優先賦予更多市場定價權和產品創新權；對存款利率超出合理水平、擾亂市場秩序的金融機構加以自律約束。

4、下一步人民銀行在利率調控和利率市場化改革方面還有哪些考慮？

答：此次結合降息進一步推進利率市場化改革，重點是適應經濟基本面的變動趨勢，繼續促進實際利率回歸合理水平，并進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用。下一步，我們將按照黨中央、國務院的戰略部署，繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，根據流動性供需、物價和經濟形勢等條件的變化進行適度調整，綜合運用價量工具保持中性適度的貨幣環境，把握好穩增長和調結構的平衡點。同時，更加注重改革創新，寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，加快推出面向企業和個人的大額存單，不斷拓寬金融機構自主定價空間，積極推進利率市場化改革，并不斷增強中央銀行利率調控能力和宏觀調控有效性。

各路大神怎么說？

民生證券管清友：降息之后還有降息

1、外部有實際有效匯率偏高制約出口，內部有經濟下行和地方債務置換，降息緩釋匯率壓力，劍指高企實體融資成本。

2、貨幣市場利率迅速下行，銀行間流動性十分寬松，流動性供需缺口已通過降準緩釋，通過價格手段降低融資成本可行，降息之后還有降息。

3、存款利率定價范圍繼續擴大，一年期定存最高浮動可至3.3%-3.4%之間，利率市場化再進一步。但實體經濟下行，可匹配的高收益資產供給收縮，預計銀行尋找高成本負債來源動力不強，將存款利率上浮到頂意愿不大。

4、降息周期下股債雙牛大邏輯未變。房地產基建已成為過去，產能去化壓力凸顯，實體回報率不足意味著居民資產重配+無風險利率下行+債權類資產風險溢價上升并存，股債雙牛仍可延續。

英大證券首席經濟學家李大霄：減緩股市的下跌速度

央行降息，其目的是用強有力措施來穩定經濟增長，利于降低企業融資成本，利于房地產市場的穩定，同時對減緩股市的下跌速度和下跌節奏有非常重要影響。但減息并不能改變大部分股票在全球市場中處于絕對高估的基本事實。

興業銀行首席經濟學家魯政委：貨幣政策轉向實際上的寬松

這標志著貨幣政策調控思路的重大轉變：由此前的"穩健"操作轉向實際上的"寬松"。以此支持融資成本的下降和地方債置換。但是，如果降息不輔以流動性的寬松，利率的下降就很難持續，我由此預計，下一階段央行的政策將是"扭轉"，以常態化的降準或PSL壓低3個月以上期限的利率。

中信建投黃文濤：如果這都不算愛 央媽心里好悲哀

1、降息如期而至，降低社融成本決心昭然。背景是通縮警報未解除。PPI連續38月為負，超過亞洲金融危機時期記錄。產能過剩未緩解，需求疲弱和國內大宗商品價格低位，決定了工業領域通縮還將持續幾個季度。通縮是2015年最大風險，而不是通脹。維持全年CPI為1.5-1.6%的判斷。CPI進入1時代。

2、實際利率高企制約投資與消費。需要降低名義利率方能破解困局。經濟下行壓力很大，維持至少三季度經濟才能短期企穩之判斷。降息之路并未結束。

3、利率市場化接近尾聲，在降息降準周期中，銀行資金成本是下降而不是上升（見專題報告）。有利資產端收益率下行。

4、未來存準率將降至10%左右的常態化水平。考慮到銀行風險管理，需求下降，可能出現寬貨幣，緊信貸格局，有利債市。

5、基本面政策面護航，貨幣市場利率低位，牛陡行情將繼續演繹。如果這都不算愛，央媽心里好悲哀。

申萬宏源證券李慧勇：這不會是最后一次降息

1、這不會是最后一次降息，至少還要降到2%；

2、請不要低估降準降息的累積效應，未來兩個季度經濟企穩回升可期；

3、降準降息交替進行，降息了，降準也快了，年內再降150個BP沒啥問題；

4、降息了，投資品和資產都受益，基建地產（基準利率定價）產業鏈條可能最受益。

國金李立峰：預期之內的降息兌現，不改市場風格

1、央行本次宣布降息，一年期貸存款降息25個BP，完全符合市場預期

2、從策略角度評判央行本次降息，我們認為更多的是對貨幣政策處于偏寬松周期的又一次確認。

3、自去年11月份以來，央行先后于2014年11月中下旬、2015年2月底以及5月10日三次降息，盡管三次降息均是對風險偏好呈現正向作用，但我們認為這種對A股風險偏好的正向作用以及持續性是遞減的，不需過度夸大降息對市場以及風格的影響；

4、從歷史經驗來看，降息或在降準僅僅是表示貨幣政策所處的周期，并不是影響和決定A股市場漲跌以及風格轉換的核心因子。

5、考慮到本次降息事件完全在市場預期之內，我們猜測市場有可能在單日甚至更短時間內表現出周期板塊的上行，利于金融地產有色等周期行業，但單就5月份來講，我們仍維持之前的觀點：上證綜指階段性步入震蕩階段，上下空間均有限的觀點。

6、盡管市場對創業板板塊指責頗多，但我們還是維持之前的看法：5月份創業板塊依然會取得超額受益，本次降息不改變市場風格的判斷。

央行降息歡樂多！

段子1：如何證明你媽是你媽？央媽用實際行動證明了，降息就是親媽!

段子2：任何抵制母親節，吐槽母親節的，你們后悔不后悔，央媽一巴掌告訴你四個字——“明天補倉”！

段子3：有一種媽，從不叫你回家吃飯，卻總叫你去加班。她就是央媽。

段子4：年內二次降息降臨！母親節都不過，央媽也蠻拼的。

（本文內容由中國投資咨詢微信公眾號編輯整理。未經授權，不得轉載。經授權轉載時，請注明來自微信號中國投資咨詢(ID：cicoc_sz)，對未注明來源的，我們將保留追究法律責任的權利。文章內容不代表公司立場，不作為投資及決策直接依據，僅供參考。）