新型城鎮化六大發展模式解析——ABS模式

1. ABS模式介紹

ABS（Asset-Backed Securities）即資產抵押債券，是以資產的組合作為抵押擔保而發行的債券，是以特定“資產池（Asset Pool）”所產生的可預期的穩定現金流為支撐，在資本市場上發行的債券工具。
資產證券化的本質和精髓是以資產所產生的現金流為支撐，而不是以資產為支撐，即資產證券化所“證券化”的不是資產本身，而是資產所產生的現金流。因此，基礎資產的現金流分析是資產證券化理論的核心原理。

2. ABS模式適用范圍

ABS適用的項目：

● 電力、高速公路、供水、污水處理、燃氣

e.g.

● 寧公控收益

● 僑城收益

● 瀾電二期

● 海印股份

1. ABS項目運作方式

2. ABS模式的優缺點比較

優點：

● 通過公開募資，成本較低；

● 不放棄實際對資產的控制和經營。

缺點：

● 適用范圍較窄；

● 結構較為復雜；

● 受證監會監管，目前還沒有放開。

 

1. 深圳華僑城歡樂谷

歡樂谷主題公園入園憑證專項資產管理計劃的基礎資產是指原始權益人根據政府文件，因建設和運營歡樂谷主題公園而獲得的自專項計劃成立之次日起五年內特定期間擁有的歡樂谷主題公園入園憑證。

 

專項計劃資產收益構成：包括基礎資產產生的現金收入、原始權益人的補足款、華僑城集團的補足款、基礎資產收入在專項計劃賬戶中的再投資收益及計劃管理人對專項計劃資產進行投資所產生的收入。

2. 深圳歡樂谷交易結構

本文為中國投資咨詢有限責任公司市場與研究部史巖原創作品，轉載請注明。