不良資產(chǎn)的形成是多因素作用的結(jié)果，這些因素隨著環(huán)境的變化而變化，從而再影響不良資產(chǎn)的范圍和規(guī)模。不良資產(chǎn)其實(shí)只是一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象或結(jié)果，它的背后主要是經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政府政策。正是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的調(diào)整和變化或企業(yè)不能適應(yīng)這種調(diào)整才導(dǎo)致于不良資產(chǎn)的出現(xiàn)和增加。這兩個(gè)因素可能互相影響，但是前者更為重要。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素、價(jià)格因素和流動(dòng)性因素等。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境將可能繼續(xù)低迷，流動(dòng)性難重現(xiàn)寬松，政府實(shí)施政策調(diào)控以轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的粗放增長(zhǎng)方式。這些因素共同作用之下，國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)的規(guī)模或有較大上升，尤其是地方債務(wù)、房地產(chǎn)、信托及小型金融機(jī)構(gòu)。

銀行不良資產(chǎn)是不良資產(chǎn)市場(chǎng)的主要組成部分，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)分為信貸類不良資產(chǎn)和非信貸類不良資產(chǎn)，其中，信貸類不良資產(chǎn)是主體。

市場(chǎng)現(xiàn)狀及其趨向

自上世紀(jì)90年代末的大規(guī)模不良資產(chǎn)剝離之后，銀行貸款開始要求借款充足的抵押和/或擔(dān)保。隨著近十幾年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制及相關(guān)管理體系的完善，商業(yè)銀行的不良貸款率持續(xù)下降。從目前的情況來(lái)看，不良貸款規(guī)模盡管較大，但是其比率還是比較低。然而，從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，不良貸款余額可能會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，并且已經(jīng)開始出現(xiàn)一些大規(guī)模的不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓，但是不會(huì)爆發(fā)式大規(guī)模增長(zhǎng)。

2003～2012年，商業(yè)銀行不良貸款率持續(xù)降低，從17.9%至1%；2012年以來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)受歐債危機(jī)的影響進(jìn)一步深化，經(jīng)濟(jì)增速逐步回落，國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益降低，償付能力下降。新一屆中央政府適度降低了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，不良貸款在規(guī)模上有所增加，銀行風(fēng)險(xiǎn)將提前釋放。銀行業(yè)的實(shí)際不良貸款率可能更高，因?yàn)殂y行通過(guò)與資產(chǎn)管理公司的合作，以資產(chǎn)出售與回購(gòu)的方式人為降低表面的不良貸款率。

2013年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額同比上升4.4%至5,636億元，不良貸款率上升至0.97%。不良貸款規(guī)模和比例出現(xiàn)雙升趨勢(shì)。在分類機(jī)構(gòu)中，大型商業(yè)銀行和股份制銀行仍然占據(jù)不良貸款余額的最大比重，截止2013年第四季度，它們不良貸款余額已經(jīng)連續(xù)攀升，其中國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款比例盡管較高，但在逐步下降；股份制銀行的不良貸款比例盡管較低，但是在逐步上升。中小銀行（城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行）的不良貸款比例在逐步上升，尤其中是其中的農(nóng)村商業(yè)銀行最高，達(dá)1.7%左右。其主要原因在于它們的客戶大多集中于零售業(yè)、制造業(yè)，受到內(nèi)外部不利因素的影響可能更大，它們不良貸款的暴露速度要快于大型商業(yè)銀行（參見表1、圖1、圖2）。

表1  商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率（2012Q1～2013Q4）

資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)

   單位：億元

圖1  主要上市銀行不良貸款余額（2010～2013年）

資料來(lái)源：各銀行年報(bào)

單位：%

圖2 主要上市銀行不良貸款率（2010～2013年）

資料來(lái)源：各銀行年報(bào)

世界金融危機(jī)爆發(fā)后三年時(shí)間，中國(guó)銀行體系釋放了約25萬(wàn)億元新增貸款。由于不良貸款與信貸規(guī)模高度相關(guān)并滯后2～3年，所以從2012～2014年將是銀行不良貸款的逐步顯現(xiàn)期。2008/2009年刺激措施的直接結(jié)果導(dǎo)致這兩年期間經(jīng)濟(jì)中的杠桿出現(xiàn)一次性增長(zhǎng)。2010年和2011年期間信貸水平保持平穩(wěn)，2012年開始再度增長(zhǎng)。2012年銀行貸款占GDP的比例為126%，高于2011年的121%，也高于2008年的96.6%。M2占GDP之比在2012年、2011年以及2008年分別為195%、187%和129%。

從信貸增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)率比較來(lái)看，1989～1997年、2001～2004年、2006～2010年期間，銀行貸款經(jīng)歷了急劇的擴(kuò)張，貸款余額增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于GDP增長(zhǎng)率，尤其是2009年。信貸規(guī)模的急劇擴(kuò)張，為銀行業(yè)不良貸款的反彈留下了隱憂（參見圖3）。

圖3  中國(guó)GDP與信貸增長(zhǎng)情況（1989～2012年）

資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)

對(duì)于商業(yè)銀行不良貸款的發(fā)展趨勢(shì)，從總體上來(lái)看將可能會(huì)有較大的增長(zhǎng)。一是隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落企穩(wěn)，發(fā)展疲弱，企業(yè)盈利能力和償債能力可能持續(xù)惡化，不良貸款規(guī)模、增速都將溫和上升，特別是風(fēng)險(xiǎn)控制能力相對(duì)較弱和規(guī)模相對(duì)較小的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行可能上升較快；二是，為應(yīng)對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)的4萬(wàn)億元刺激計(jì)劃大多投入到效率較低的生產(chǎn)部門，由于不良資產(chǎn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況的關(guān)系存在滯后性，這可能造成銀行壞賬的隱患；三是在區(qū)域分布上，將從長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)向中部、西部地區(qū)蔓延；四是從行業(yè)分布上，由于國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)低迷、國(guó)內(nèi)需求增速趨緩及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，外向型相關(guān)產(chǎn)業(yè)（包括貿(mào)易、造船、航運(yùn)）、部分傳統(tǒng)制造業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受限，相關(guān)的不良貸款占比可能會(huì)上升。銀行為了保證看起來(lái)有非常穩(wěn)定的不良率，需要進(jìn)行大規(guī)模的核銷和轉(zhuǎn)讓，這將形成較大規(guī)模的不良資產(chǎn)市場(chǎng)。

不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)嫁

不良資產(chǎn)比率的增高直接影響銀行的資信和盈利水平，增加其財(cái)務(wù)預(yù)算壓力和流動(dòng)性壓力。大幅低估不好操作，容易被監(jiān)管部門或?qū)徲?jì)部門發(fā)現(xiàn)；小幅低估是最具操作性、最好的策略。通過(guò)一些財(cái)務(wù)手段，降低不良資產(chǎn)率，例如，借新還舊，資產(chǎn)的非真實(shí)出售與回購(gòu)。實(shí)踐中，不良貸款或高風(fēng)險(xiǎn)貸款出表的主要方式是與資產(chǎn)管理公司合作，或進(jìn)入以銀行表外業(yè)務(wù)、信托以及券商等為主的“影子銀行”體系。

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