5月30日，財政部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了《關于進一步共同做好政府和社會資本合作（PPP）有關工作的通知》，重點要求完善合理的投資回報機制，提高項目融資效率。

《通知》主要講了啥？

《通知》指出，要建立完善合理的投資回報機制。各地要通過合理確定價格和收費標準、運營年限，確保政府補貼適度，防范中長期財政風險。要通過適當?shù)馁Y源配置、合適的融資模式等，降低融資成本，提高資金使用效率。要充分挖掘PPP項目后續(xù)運營的商業(yè)價值，鼓勵社會資本創(chuàng)新管理模式，提高運營效率，降低項目成本，提高項目收益。要建立動態(tài)可調整的投資回報機制，根據(jù)條件、環(huán)境等變化及時調整完善，防范政府過度讓利。

《通知》強調，要加強PPP項目信息公開。要實現(xiàn)項目信息的及時發(fā)布與投資需求的有效對接，推動市場信息對稱和充分公平競爭。要依法及時、充分披露項目實施方案、招標投標、采購文件、項目合同、工程進展、運營績效等相關信息，切實保障公眾知情權，主動接受社會監(jiān)督，維護公共利益。

為何項目融資難？

根據(jù)PPP綜合信息平臺發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，全國入庫PPP項目8043個，總投資9.3萬億元，PPP成為各地穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生的重要抓手。但PPP項目融資所面臨的困難依然不容忽視。

“目前，我國PPP項目的商業(yè)模式還不成熟，配套的市場環(huán)境、政策規(guī)章等體系尚不完善，導致項目風險難以預測和控制。”上海財政局涉外經濟處紀鑫華表示，這也是目前制約金融機構參與PPP項目融資的最主要原因。

他進一步分析，由于PPP項目實施可長達二三十年，其中小到原材料價格上漲、消費者偏好變化，大到項目技術工藝改革、國內外政治經濟環(huán)境變化等都會對項目的實際經營和盈利情況產生影響。

另外，不少PPP項目公司獨立運行項目融資的能力有限，也是一個重要因素。“一些社會資本設立的項目公司成立時間較短，一般都存在資產規(guī)模較小等問題，往往都需要實力雄厚的股東擔保。”紀鑫華說，當前，正在推進的項目大多現(xiàn)金流也不清晰，有的甚至還依賴政府付費或補貼，這都影響了項目公司的融資能力。

同時，目前國內金融機構對待PPP項目融資也較為謹慎，其風險管理和產品設計尚與PPP“匹配度”還不夠高，這也制約了社會資本的參與和PPP項目的落地。

如何提升項目吸引力？

雖說PPP項目融資面臨著不少困難，但由于項目大多為關系國計民生的重點工程，且收益穩(wěn)定，所以其“吸引力”并不弱。

比如，在財政部公布的206個、總投資6589億元的第二批示范項目中，交通類項目37個，總投資3889億元，18個項目投資在50億元以上、最高單體項目投資近500億元；市政項目59個，總投資1027億元，單體投資10億元以上的就有26個；水務項目50個，總投資907億元，單體項目投資多在10億元以上。這三類項目個數(shù)占第二批示范項目總數(shù)的71%，投資額更是超過88%。這些基礎設施項目的排他性和自然壟斷性以及大量的前期固定資產投資等，決定了項目本身的資產價值較高。

因此，建立完善合理的投資回報機制十分重要。對此，財政部、國家發(fā)展改革委在聯(lián)合發(fā)布的《通知》中進行了明確說明。

“目前，PPP融資還沒有轉向以項目現(xiàn)金流為主，傳統(tǒng)資產負債融資還是主流方式。建立PPP基金是政府支持PPP融資的一種方式。”焦小平認為，須積極發(fā)揮PPP基金支持引導作用。據(jù)了解，中央財政引導設立了1800億元PPP融資支持基金，新疆、河南、山東、江蘇和湖南也落地了相關支持基金，以進一步發(fā)揮財政資金的杠桿和導向作用，提高項目融資的可獲得性。

變相融資該怎么杜絕？

2016年一季度，我國民間投資增速出現(xiàn)明顯下滑。為此，國務院組織督查組對民間政策落地情況進行專項督查，其中就涉及重點督查PPP模式是否存在政策不完善、機制不科學、承諾不兌現(xiàn)等問題。

事實上，為了應對經濟下行的壓力，不少地方政府將PPP當成籌集基建資金、甚至是增加投資的重要渠道，而其中的隱患也開始顯現(xiàn)。因此PPP項目才會出現(xiàn)被外界誤解為“換湯不換藥、新瓶裝舊酒”的融資手段。

因此，在此次兩部委發(fā)布的《通知》中，對強化PPP項目監(jiān)督，尤其是杜絕變相融資提出嚴格要求。“各地要與中國PPP融資支持基金積極做好項目對接，推動中央和地方聯(lián)動，優(yōu)化PPP項目融資環(huán)境，降低融資成本。”兩部委在《通知》中明確，要堅決杜絕各種非理性擔保或承諾、過高補貼或定價，避免通過固定回報承諾、明股實債等方式進行變相融資。