當清潔能源消費占到未來能源消費的80%以上時，人們會將發展目光聚焦在太陽能、風能、水能、核能、氫能以及生物能上。那么其中，哪種清潔能源大概率會成未來的支柱性產業呢？我們的答案是：轉換效率最高、路徑最短、損耗最低的太陽能。

近年來，國家大力發展新能源產業，自2020年提出“雙碳”目標開始，國家支持性政策文件頻頻發布，今年8月工信部公開發行的《關于推動能源電子產業發展的指導意見（征求意見稿）》再次明確了新能源發展的突出地位，文件提出了2025年能源電子產業年產值達3萬億元的發展目標。那么，近年表現亮眼但同時伴隨著高周期性風險的光伏產業，面臨的投資挑戰和機遇如何？

一、行業應用及前景

近年全球碳中和目標愈加明確，光伏有望引領可再生能源進入快速發展期。在應對能源危機和加強環境保護的雙重驅動下，光伏產業受到世界各國的大力扶持，整體呈現快速向上發展態勢。從產業規模看，2021年，全球組件產能和產量分別達465.2GW和220.8GW，同比增長率高達45.4%和34.9%，據預測，2022年全球光伏組件產能將逼近600GWh。在全球需求指數式擴張的推動下，2007年至2020年期間，進入光伏設備制造市場的全球企業總數激增150%，達到近1900家，其中中國企業數量在此期間幾乎翻了兩番，達到700多家（RTS，2021）。

如今光伏設備市場是太陽能光伏供應鏈中最多樣化的市場之一，中國占據了其中越發重要的地位。今年7月，國際能源署（IEA）發布的《光伏全球供應鏈特別報告》中，預測到2025年，在用于光伏組件生產的關鍵部件上，世界將幾乎完全依賴中國。

二、產業鏈介紹

光伏產業的技術迭代和產能擴張，拉動設備需求持續放量，全產業鏈增長空間巨大。光伏全產業鏈一般分為三個環節，分別是產業鏈上游，主要包括晶體硅、硅片的加工制造等；中游包括光伏電池和光伏組件等；下游為光伏電站系統的集成和運營。隨著產業發展進入折舊階段，未來光伏回收體系也會得到進一步完善。光伏全產業鏈涉及的技術路線與工藝流程眾多，在提高效率、降低成本的長期發展訴求下，技術迭代和擴產節奏加速，原料端和設備端最為受益。

2021年，中國在多晶硅、硅片、電池片、組件等制造環節的全球產量占比均在75%以上，光伏設備制造市場領導地位由歐洲、美國和日本逐漸向中國轉移。

三、投資機會分析

在全球宏觀光伏產業的歷史視角下，如此全球一致的大力發展帶來的“投資觸覺刺激”與“龐大想象空間”，讓投資人熱血沸騰。但同時，也需要投資人冷靜下來，正視歷史的重演。從進入21世紀時歐洲對光伏產業的重視，到2010年全球此起彼伏“減碳”的呼聲，再到近年來中國國內對于光伏產業的大力扶持，一度都曾喚起過投資市場進入光伏產業的熱情。然而，伴隨著光伏行業多次大規模“洗牌”，市場幾次“大漲”“大落”，看似景氣的光伏產業也長期暗藏著下跌風險。這是光伏產業自身發展規律和行業周期性波動共同作用下的結果。

面對這樣一個體量巨大、極具發展潛能的行業，我們需要的更多是堅持長期投資的耐心與定性，梳理自身資源優勢尋求合作機會，以點突破，錨定自身產業鏈影響力和能源市場競爭力；把光伏產業技術領先性放在投資因素首位，避免被短期利潤、行業排名和市場波動誤導，沉淀專業技術，與行業技術更迭保持同步，結合企業技術發展等表現進行投資決策。