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保監(jiān)會放行，險資投資PPP通道打開！

來源于：網(wǎng)絡(luò) 日期：2016-07-04

 

近日，為進(jìn)一步滿足保險資金長期配置需求，加強(qiáng)投資風(fēng)險管控，提升保險業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會能力，中國保監(jiān)會對《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點(diǎn)管理辦法》（保監(jiān)會令[2006]1號）進(jìn)行了修訂，發(fā)布《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目管理辦法》（以下簡稱《辦法》）

經(jīng)過十年實踐，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目已成為保險資金運(yùn)用的常規(guī)業(yè)務(wù)，此次《辦法》去掉了原有辦法名稱中的“試點(diǎn)”二字，修訂內(nèi)容主要包括：
 
一是簡化行政許可。根據(jù)近年市場化改革成果，明確取消了相關(guān)當(dāng)事人業(yè)務(wù)資質(zhì)審批、投資計劃產(chǎn)品發(fā)行備案、保險機(jī)構(gòu)投資事項審批等許可事項。修訂后，《辦法》已無行政許可事項的規(guī)定。
 
二是拓寬投資空間。在防范風(fēng)險的前提下，放寬保險資金可投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的行業(yè)范圍，增加政府和社會資本合作（即PPP模式）等可行投資模式。
 
三是強(qiáng)化風(fēng)險管控。進(jìn)一步完善相關(guān)當(dāng)事人職責(zé)，建立受托人風(fēng)險責(zé)任人機(jī)制、凈資本管理機(jī)制和風(fēng)險準(zhǔn)備金機(jī)制，落實市場主體風(fēng)控責(zé)任。
 
四是完善制度規(guī)范。結(jié)合實際情況，調(diào)整完善了相關(guān)條款表述，同時整合信息披露內(nèi)容和披露主體的要求，規(guī)范信息披露行為。
 

《辦法》的修訂發(fā)布是落實《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》（國發(fā)[2014]29號）的舉措之一，也是保險業(yè)服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有效措施，對于推進(jìn)保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，改善保險資金配置結(jié)構(gòu)，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。《辦法》將于2016年8月1日起施行。

 

放行險資參與PPP項目

據(jù)公開資料，自2006年以來，保險資金開始通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃的形式間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目，特別是2013年注冊制改革后，業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展。截至2016年5月末，保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃300項、基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資計劃17項，合計注冊（備案）規(guī)模8938.26億元。

 
此前，保險資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目主要集中在交通、能源和市政行業(yè)，投資規(guī)模分別為3994.14億元、2294.40億元和781.1億元。在國家重大工程和重要民生領(lǐng)域形成一批有影響力的投資項目，比如投資京滬高鐵項目160億元，投資南水北調(diào)中東線工程550億元。
 
在新的辦法中，保監(jiān)會也與時俱進(jìn)，明確保險企業(yè)今后可參與到PPP（Public-Private Partnership）項目投資，即“公私合作”模式的公共基礎(chǔ)設(shè)施中。
 
在業(yè)內(nèi)人士看來，作為保險業(yè)創(chuàng)設(shè)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃符合保險資金特性，較好滿足了保險資金配置需求，如債權(quán)投資計劃平均投資期限7.54年，平均年收益率6.65%，極大改善了保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了保險業(yè)務(wù)的發(fā)展。
 
由于PPP項目時間通常長達(dá)幾十年，往往更符合那些追求長期穩(wěn)定回報的金融資本的風(fēng)險偏好，如保險資金等；PPP實則為險資提供了一種中長期的資產(chǎn)品種，能夠化解其一部分資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險。
 
早在6月21日，中國保監(jiān)會副主席陳文輝便表示，保監(jiān)會將進(jìn)一步引導(dǎo)保險資金發(fā)揮長期資金的優(yōu)勢，按照市場化、專業(yè)化和商業(yè)可持續(xù)原則，參與PPP模式研究，以實踐支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。陳文輝認(rèn)為，保險資金與PPP模式之間有著天然的契合性，具有非常廣闊的發(fā)展合作前景。在推動我國PPP發(fā)展中，保險資金可以有所作為，甚至可以說是具備一些獨(dú)特的優(yōu)勢。
 
就如何利用PPP模式結(jié)合保險基金更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，陳文輝表示，首先是加強(qiáng)理論和政策研究，其次是支持保險資金運(yùn)用創(chuàng)新。在我國PPP實踐中，保險資金有著較高的參與意愿和動力，但涉及具體參與環(huán)節(jié)還會遇到一些問題，而解決這一問題的關(guān)鍵在于創(chuàng)新，監(jiān)管部門將以最大的寬容度來對待創(chuàng)新和創(chuàng)新帶來的問題。再次是切實有效管控風(fēng)險。PPP項目期限一般較長，可能要跨越經(jīng)濟(jì)周期，期間宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀環(huán)境都會發(fā)生較大的變化，風(fēng)險防范不當(dāng)，可能會引發(fā)項目投資風(fēng)險事件，監(jiān)管部門將加強(qiáng)與政府、部門等協(xié)調(diào)與溝通，切實有效評價和防范各類風(fēng)險隱患，為保險資金更好參與PPP發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境，促進(jìn)不斷取得新的成果。
 

日前，保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》的出臺將進(jìn)一步增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃的生命力，激發(fā)保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的積極性，緩解保險公司資產(chǎn)配置壓力。增加保險業(yè)長期資產(chǎn)的有效供給，滿足保險資金配置需求，應(yīng)對低利率環(huán)境下資產(chǎn)荒帶來的資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力。此外，可以推動保險資金更加積極參與國家基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)，有助于適度擴(kuò)大總需求，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

 

降低項目自有資金要求

除擴(kuò)大投資范圍種類外，辦法還進(jìn)一步降低了險企投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的資本金比例和自籌資金比例等數(shù)字。

根據(jù)上海法詢金融信息服務(wù)有限公司董事長孫海波分析，在資金約束方面，此次辦法首先刪除了可投資項目債權(quán)和股權(quán)投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目資本金比例和自籌資金比例約束。
 
根據(jù)此前的規(guī)則要求，險企可投資基礎(chǔ)設(shè)施項目必須滿足：1、自籌資金不得低于項目總預(yù)算的60%，且資金已經(jīng)實際到位，2、項目方資本金不得低于項目總預(yù)算的30%，且資金已經(jīng)實際到位上述兩個要求。
 
取而代之，今后險企將按照2015年9月《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》文件的相關(guān)具體要求對可投資項目做出約束，比如城市軌道交通項目的最低資本金比例由25%調(diào)整為20%，港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場項目由30%調(diào)整為25%，鐵路、公路項目由25%調(diào)整為20%等。
 

其次，辦法刪除委托人投資計劃比例約束，比如人壽保險公司投資的余額，按成本價格計算不得超過該公司上季度末總資產(chǎn)的5%；財產(chǎn)保險公司投資的余額，按成本價格計算不得超過該公司上季度末總資產(chǎn)的2%；人壽保險公司投資單一基礎(chǔ)設(shè)施項目的余額，按成本價格計算不得超過該項目總預(yù)算的20%；財產(chǎn)保險公司投資單一基礎(chǔ)設(shè)施項目的余額，按成本價格計算不得超過該項目總預(yù)算5%的規(guī)定。

業(yè)內(nèi)人士也提醒稱，無論是擴(kuò)大投資范圍或是降低資金門檻，都能利好這一業(yè)務(wù)模式的未來發(fā)展；但在實際運(yùn)營過程中，由于基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資和經(jīng)營狀況受各種因素的影響，可能產(chǎn)生項目盈利能力達(dá)不到私營合作方的預(yù)期水平而導(dǎo)致的各類風(fēng)險。
 

對此，保監(jiān)會表示，下一步在修訂完善基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃相關(guān)細(xì)則同時，繼續(xù)開展保險資金參與PPP模式實踐并出臺相應(yīng)配套文件；同時加快保險資金登記交易平臺建設(shè)，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃的登記發(fā)行、交易轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押融資、資金結(jié)算和信息披露等一站式服務(wù)功能。