防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險是金融工作的永恒主題。近日召開的中央金融工作會議明確指出，當前“經(jīng)濟金融風險隱患仍然較多”，并對當前和今后一個時期的防風險工作做出指引，強調(diào)建立防范化解地方債務(wù)風險長效機制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。

多位受訪專家表示，本次會議再次體現(xiàn)我國防范化解地方政府債務(wù)風險的決心，同時兼顧短期經(jīng)濟發(fā)展和長期債務(wù)穩(wěn)定。不僅通過優(yōu)化調(diào)整中央和地方的債務(wù)比重緩釋當前債務(wù)風險，還明確將改革財稅體制，在中長期通過完善體制機制解決地方債務(wù)問題。

持續(xù)化解債務(wù)風險

2017年全國金融工作會議提出嚴控地方政府債務(wù)增量等要求以來，財政系統(tǒng)不斷完善地方政府債務(wù)管理體系，建立常態(tài)化跨部門協(xié)同監(jiān)管機制，在部分具備條件的地區(qū)穩(wěn)妥推進全域無隱性債務(wù)試點。但地方政府的債務(wù)風險問題依然存在。有的地方專項債券項目資金閑置；一些市縣償債能力弱、債務(wù)風險較高。

近期地方政府陸續(xù)發(fā)行特殊再融資債券以置換存量債務(wù)，中國投資咨詢有限責任公司副總經(jīng)理譚志國對證券時報記者表示，地方政府債務(wù)問題的根本解決，最終還是需要體制機制的變革。中央金融工作會議明確提出，建立防范化解地方債務(wù)風險長效機制。

中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）主要成員、中誠信國際研究院執(zhí)行院長袁海霞指出，此舉進一步傳遞出中央要持續(xù)性、制度化、成體系地防范化解地方債務(wù)風險的決心，此前建立的一系列機制措施也并非短期舉措，將持續(xù)健全完善、長效推進。

適度優(yōu)化央地債務(wù)結(jié)構(gòu)

從長計議化解地方政府債務(wù)風險的各項工作雖然千頭萬緒，但從當前情況看，地方債務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡的問題更加突出。“地方政府的債務(wù)主要是分布不均勻，一些地方債務(wù)風險較高，還本付息壓力較大。”財政部原部長劉昆稱。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬進一步指出，雖然近年來中央逐漸對央地間財權(quán)、事權(quán)做出了一系列調(diào)整，并逐步建立了較為規(guī)范的轉(zhuǎn)移支付制度，但在“債務(wù)-投資”驅(qū)動的經(jīng)濟發(fā)展模式下，地方政府超越財力搞建設(shè)，過度舉債的情況時有發(fā)生，造成隱性債務(wù)大量累積。

專家認為，本次會議提出“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”，表明后續(xù)可能會增加中央債務(wù)比重，相對減輕地方債務(wù)壓力。今年四季度中央財政增發(fā)1萬億國債，正是本次會議思路的體現(xiàn)。

袁海霞認為，從全球比較看，我國地方政府債務(wù)壓力較大，而中央政府部門杠桿率相對較低、有一定的加杠桿空間，中央政府加杠桿在宏觀債務(wù)層面成本最低、效率最高，也是當前經(jīng)濟調(diào)整轉(zhuǎn)型階段宏觀債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最優(yōu)選擇。

“在地方債務(wù)化解加快推進背景下，2024年中央政府赤字加碼空間或更大。”國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉對記者說，從央地顯性杠桿率來看，地方政府杠桿率明顯增長，中央政府杠桿率則較為平穩(wěn)。

縱深推進財稅體制改革

建立防范化解地方債務(wù)風險長效機制，意味著債務(wù)風險化解將是一個長期任務(wù)。多位受訪專家認為，在化債過程中，需要不斷完善政府債務(wù)管理機制，即本次會議提出的“建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機制”。

“債務(wù)問題的化解，不只是止步于債務(wù)問題，還要涉及財政體系的改革等。”趙偉表示，本次會議強調(diào)建立地方債務(wù)風險防范的長效機制和政府債務(wù)管理機制的同時，新增強調(diào)平衡防風險舉措的權(quán)和責、快和穩(wěn)。

溫彬指出，造成地方債務(wù)問題的根本原因，主要是中央和地方的財權(quán)與事權(quán)之間、地方債務(wù)結(jié)構(gòu)與支出結(jié)構(gòu)之間、專項債項目收益與債務(wù)償還之間存在一定的錯配。

實際上，財政部多次部署縱深推進財稅體制改革有關(guān)舉措，為財政管理監(jiān)督提質(zhì)增效，包括出臺進一步推進省以下財政體制改革工作的指導意見，加快推進預算管理一體化建設(shè)等。

在袁海霞看來，后續(xù)政府債務(wù)管理或需更加精細化。在確定最優(yōu)舉債規(guī)模、合理安排債務(wù)結(jié)構(gòu)、提高資金使用績效、靈活科學償還等方面完善管理，著力提高“債務(wù)-資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化效率，以高質(zhì)量舉債用債促進高質(zhì)量發(fā)展。