9月5日，財政部官網發布《國務院關于今年以來預算執行情況的報告》（下稱《報告》），將“防范化解地方政府債務風險”列為下一步財政重點工作安排。

在7月24日召開的中央政治局會議明確要制定實施一攬子化債方案后，財政部等部門就地方政府債務風險化解工作多次發聲，整體來看，本輪地方政府債務風險化解的重心在于以時間換空間，逐步緩釋存量隱性債務帶來的政府債務付息壓力。

在化債方向上，《報告》明確，中央財政積極支持地方做好隱性債務風險化解工作，督促地方統籌各類資金、資產、資源和各類支持性政策措施，緊盯市縣加大工作力度，妥善化解存量隱性債務，優化期限結構、降低利息負擔，逐步緩釋債務風險。

《報告》重申，將進一步壓實地方和部門責任，嚴格落實“省負總責，地方各級黨委和政府各負其責”的要求。

“《報告》談到中央財政將支持地方化債，同時強調壓實地方和部門責任，這說明市場關注的中央財政發行特殊再融資債券置換存量隱性債券或已得到明確。”中國投資咨詢有限責任公司副總經理譚志國對證券時報記者說。

回顧過往財政化債工作，財政部曾于2015年至2018年允許各地申請發行地方政府債券，用于置換此前摸底甄別過的存量債務。在近年中央財政反復強調堅持不救助、不兜底原則后，財政部于2019年啟動建制縣隱性債務化解試點，允許部分短期償付風險較大的地區或開展全域無隱性債務試點的地區發行特殊再融資債券。

在受訪專家看來，直接通過發行顯性債務置換隱性債務的方式顯然有悖于“誰家的孩子誰抱”的原則。發行特殊再融資債券的方案雖然受到普遍認可，但始終面臨地方政府債券發行空間的限制，各地可發行特殊再融資債的空間差別較大，此舉主要是“以時間換空間”。

與此同時，地方政府也在積極推進化債方案落地。日前，湖南省政府常務會議原則通過《湖南省防范化解地方債務風險工作方案（送審稿）》，湖南省由此成為首個審議通過省級化債方案的省份。

從《關于湖南省2022年省級決算草案和2023年上半年預算執行情況的報告》來看，湖南省明確下一步將落實好一攬子化債方案。激勵引導銀行等金融機構“替接他盤”、續本降息，推進隱性債務防斷鏈、優結構、降成本。

人民銀行、國家外匯管理局在2023年下半年工作會議明確提出，下半年將統籌協調金融支持地方債務風險化解工作。國金證券首席經濟學家趙偉指出，金融機構此前為地方債務化解提供過債務重組、續本降息、補充流動性等多種支持方案。

此外，華創證券固定收益分析師吉靈浩表示，若人民銀行設立應急流動性金融工具(SPV)，一方面將為銀行體系提供期限較長、成本較低的基礎貨幣投放，有利于銀行體系流動性的進一步寬松；另一方面將一定程度上緩和城投債務系統性風險的發生，有利于提高銀行體系資產質量，降低壞賬風險。

隨著近期政策職能部門的接連發聲，以及地方政府積極推進化解隱性債務風險，地方政府債務風險化解路徑愈發明晰。受訪專家告訴記者，可以預見，年內將有更多地方化債方案落地。

譚志國表示，根據《報告》部署要求，地方化債工作將形成中央財政層面“總體統籌”，省級政府承擔“主體責任”，地方政府“各負其責”，各類相關機構“多方參與”的格局。